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  近日，蓝帆医疗（002382）接待了利用互联网远程参与“2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动的广大投资者调研，公司就可转债兑付、蓝帆柏盛对赌协议进展、同心医疗IPO进度等问题进行了回复。

  资料显示，蓝帆医疗股份有限公司的主营业务是心脑血管业务、健康防护业务及护理业务。公司的基本的产品是心脑血管产品、健康防护产品、应急救护产品。

  业绩方面，公司2025年实现营业收入57.40亿元，同比下降8.21%；归属于上市公司股东的纯利润是-75894.08万元，同比下降70.32%；扣除非经常性损益后的纯利润是-83396.10万元；

  2026年第一季度，公司实现营业总收入16.25亿元，同比增长6.33%；归母净利润96.28万元，同比下降98.84%；扣非净利润亏损949.68万元，上年同期亏损5413.95万元。

  有投资者问“2026年一季度手套成本和出口价格相较2025Q4差异不大，为啥盈利会差别这么多？热电的影响有这么大吗？还是说公司在一季度有其它技改落地？”

  蓝帆医疗表示，2025年底泰国产业投资者的增资款注入后收购宏达热电一举补足能源短板、三大丁腈手套基地实现经营层面深度整合，公司产能利用率逐步提升，各项自动化技改措施逐步落地显现，以及前期通过战略波段采购锁定低于现价的原辅料成本，通过上述各方面修炼内功，带来自身成本精益性大幅改善。同时，手套行业自2025年三季度起开始步入提价周期，301关税冲击下的供需失衡逐步缓解，订单价格稳步提升。因此，即使2026年第一季度还没有发生因地缘冲突所驱动的行业新一轮重构，市场整体情况和公司自身经营水平均在积极向上，上述综合原因使得公司健康防护事业部2026年第一季度利润水准显著提升，重回盈利。

  蓝帆医疗表示，公司所有主业从2026年第一季度起全面盈利，随着丁腈手套、PVC手套第二季度海外订单价格已较第一季度大面积上涨，预计公司第二季度将有显著利润集中释放。

  有投资者问“目前丁腈、PVC手套外贸出厂价持续回暖，请问公司2026年手套业务产能利用率、毛利率恢复到什么水平？后续手套价格上行周期能否持续，全年防护板块有没有明确的盈利目标？”

  蓝帆医疗表示，目前公司丁腈手套及PVC手套两大类各250亿支年产能满产全销。从一季度情况看，丁腈手套单支盈利已明显回升，且成本仍有进一步改善预期，有望进一步与行业领先缩小差距；PVC手套也实现微利。进入二季度，公司因提前储备低价原辅材料、持续技术改造及绿源热电投产，综合成本有望处于领先位置。丁腈手套的单支利润弹性更大，PVC手套业务从第二季度开始也将明确盈利。丁腈手套价格自2026年一季度末起已实现显著上涨，近期订单价格较年初水平接近翻倍，目前接单价格仍维持在近期高位水平，同时注意到马来西亚主要竞争对象的报价仍给市场行情报价形成强有力支撑。PVC手套价格在同期也已实现显著提升。由于丁腈手套价格持续处于高位，在部分应用场景中会激发客户转向更具价格上的优势的PVC手套，这种替代效应将为PVC手套的需求和价格提供支撑。总的来看，两种手套产品均处于价格上行强支撑的通道中。

  有投资者问“介绍一下公司的各种手套产能及二季度产量情况？现在丁睛手套出口多少美元一箱？PVC手套出口多少美元一箱？”

  蓝帆医疗表示，公司手套业务的主要产能是PVC手套和丁腈手套各250亿支/年，目前已实现满产全销，除此以外还有乳胶手套、TPE/CPE手套、聚氨酯手套等全品类手套产能。关于手套价格，目前丁腈手套、PVC手套的海外订单均价将较第一季度大面积上涨，尤其是丁腈手套产品最新订单价格已接近翻倍。

  有投资者问“请问公司参股的同心医疗目前科创板IPO审核进度如何？预计大概什么时间能正式上市？公司目前持有同心医疗具体持股比例是多少，上市后对公司投资收益和业绩有多大增厚空间？”

  蓝帆医疗表示，同心医疗在上海证券交易所科创板第五套标准IPO申请已于2025年12月末受理，目前正在反馈交易所问询中，截至2025年12月31日，公司持有同心医疗股权比例为4.88%，如同心医疗顺利上市，预计将对公司的业绩以及资产流动性形成正面影响。目前公司持有同心医疗的账面价值仅有约1.9亿元，若其上市后价值合理重估，预计将给公司带来较好的回报。

  有投资者问“蓝帆柏盛的对赌协议如今进展怎么样了？未来是按期履约还是有别的安排？在资金允许的情况下，强烈建议贵公司兑付蓝帆柏盛的对赌协议收回股权，当时引入投资的条件太苛刻了。”

  蓝帆医疗表示，随着长期资金市场的逐步回暖和上市公司自身融资能力的修复，以及蓝帆柏盛经营业绩的好转与释放，蓝帆柏盛现有融资具备包括不限于延期、置换、回购等各类解决方法，合理降低该部分财务费用也是公司在可转债兑付完成后的工作重心所在。公司正和所有蓝帆柏盛的投资人保持积极友好沟通，未来如和投资人达成相应安排事项，将及时履行披露义务。

  有投资者问“最近股价走势低迷，转债压力大增，公司是不是有能力兑付到期债券？未来公司的业务增长点在哪？”

  蓝帆医疗表示，公司董事会及管理层格外的重视本次债券兑付工作，并将其视为去年至今最重要的任务，已经通过包括但不限于经营性现金流、资产处置、对外融资、银行授信及股东支持在内的多种渠道落实资金。公司将严格履行募集说明书里面的约定，确保“蓝帆转债”到期兑付顺利进行。

  目前，公司业务、估值拐点已经明确：公司健康防护业务基本盘在2025年已完成短板补足，并有非常充分的利润弹性；跨国并购而来的高耗成长板块也重回规模化盈利，并有明确的国际化、平台化增长曲线，形成切实的双轮驱动，为公司估值体系重构打牢基础。

  有投资者问“公司去年一直在降低转股价格，目标是促进债转股，为什么在四月份突然风格转换，是因为手套二季度价格持续上涨，公司不再愿意低价转股稀释股份吗？另外请问当前丁腈和PVC手套接单到几月了？”

  蓝帆医疗表示，公司今年以来一直在积极促进市场对公司主要营业业务全面盈利，以及从第二季度起健康防护事业部业绩集中释放的价值认知，符合公司积极提振正股价值、保护中小股东利益的初衷，可转债转股对公司优化现金负债结构有益，公司不存在“不愿意低价转股稀释股份”的意图。

  公司证券交易市场股价表现受到多重因素的影响，公司可转债将于近期到期也可能是压制公司股票价格的因素之一，部分投资者可能在等待公司转债兑付结果落地。目前手套产品已基本收尾6月订单、已开始积极对接7月订单。

  有投资者问“我是公司的长期投资者，目前持仓成本比较高，对公司未来发展很关注。（1）请问公司针对即将到期的蓝帆转债及整体债务化解，目前已确定的资金渠道和具体执行方案有哪些？如何保障债务兑付安全、避免流动性风险？（2）公司近期发布了不少利好公告，但股价表现持续低迷，请问管理层怎么样看待当前股价与公司基本面的背离？对于未来股价修复，公司有哪些规划和信心支撑？”

  蓝帆医疗表示，公司董事会及管理层格外的重视本次债券兑付工作，并将其视为去年至今最重要的任务，已经通过包括但不限于经营性现金流、资产处置、对外融资、银行授信及股东支持在内的多种渠道落实资金。公司将严格履行募集说明书里面的约定，确保“蓝帆转债”到期顺顺利利地进行兑付。随公司所有主营业务2026年起全面盈利，经营层面发生根本性反转。其中，健康防护业务丁腈手套、PVC手套价格第二季度均已大面积上涨，且明显价格涨幅有望在下半年延续；叠加公司前期战略采购锁定低价原料、热电联产及生产线进一步升级等积极因素进一步显现，第二季度起该事业部将有业绩集中释放。上述业务方面的积极态势，为公司后续现金流补充及债务优化创造了良好条件。

  公司证券交易市场股价表现受到多重因素的影响，公司可转债将于近期到期也可能是压制公司股票价格的因素之一，部分投资者可能在等待转债兑付结果落地。我们大家都认为公司两大核心主业已明确向好，公司业绩、估值拐点已经明确。同时，公司管理层及实控人近期已完成增持，体现了对公司未来发展的坚定信心，公司将继续着力提升经营业绩，持续完善公司治理和规范运作，为全体股东创造可持续的价值回报。

  有投资者问“公司债务问题解决后公司是不是有足够资金能够支持运转以及研发跟竞争？”

  蓝帆医疗表示，公司的短期债务关键是即将于5月底到期的“蓝帆转债”，公司始终将诚信经营和维护投资者权益放在首位，并将严格履行募集说明书里面的约定，确保“蓝帆转债”到期顺顺利利地进行兑付。目前公司所有主营业务全面盈利，公司业务经营发展图景积极，随着业绩释放及可转债到期，预计公司面向长期资金市场的融资能力能获得进一步修复，确保公司生产研发经营发展需要。

  有投资者问“经营现金流能否覆盖日常开支与到期债务？后续怎么样才能解决流动性？”

  蓝帆医疗表示，随着2026年5月底公司可转债到期兑付，公司短期债务金额将一下子就下降。公司第一季度因手套业务原材料战略采购因素使得经营性活动现金净流入相对有限，但手套产品出口价格二季度起的大面积上涨以及前期低价战略采购原材料储备带来的超额利润，将能够支持公司第二季度起手套业务经营性现金流净流入大幅释放，为公司生产经营及其他到期债务形成支持。

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